Bradesco cria Bradsaúde: O maior "IPO reverso" da história da bolsa brasileira
Com receita líquida de R$ 52 bilhões, a nova companhia consolida hospitais, planos de saúde e diagnósticos, visando destravar valor e ampliar a liquidez no Novo Mercado da B3
O setor de saúde e o mercado de capitais brasileiro testemunham um movimento histórico com a criação da Bradsaúde. A operação, classificada por especialistas como o maior “IPO reverso” já registrado na bolsa brasileira, consiste na incorporação dos ativos de saúde do Bradesco pela Odontoprev, companhia que o banco já controlava.
De acordo com informações apuradas pelo jornal Valor Econômico e pelo portal Pipeline, a transação une um negócio avaliado em R$ 7 bilhões (Odontoprev) a uma estrutura de R$ 30 bilhões (ativos de saúde do banco), resultando em uma gigante avaliada em R$ 36,9 bilhões.
Estrutura e governança
A nova empresa, batizada de Bradsaúde, unifica marcas de peso sob o mesmo guarda-chuva corporativo, incluindo:
Bradesco Saúde e Mediservice (operadoras);
Odontoprev (planos odontológicos);
Atlântica Hospitais (rede hospitalar);
Participação de 25% na Fleury (medicina diagnóstica);
Rede de clínicas Meu Doutor.
A companhia será listada no Novo Mercado, o segmento de maior exigência em governança corporativa da B3. Um dos pontos centrais da negociação foi o free float (ações em circulação no mercado), que inicialmente ficará em 8,65%. Como as regras do Novo Mercado exigem um mínimo de 25%, o Bradesco planeja realizar uma oferta subsequente de ações (follow-on) em até dois anos para recompor essa liquidez.
Contexto estratégico e Mercado
A decisão do Bradesco de segregar e listar sua vertical de saúde foi impulsionada por mudanças estruturais no setor, especialmente após a fusão entre Rede D’Or e Sulamérica em 2022. “A intenção do Bradesco foi destravar valor e dar visibilidade ao negócio de saúde aos investidores”, afirmou uma fonte próxima à operação.
Atualmente, o Bradesco é negociado a múltiplos de aproximadamente 8 vezes o seu lucro. Em contraste, a Bradsaúde nasce com um múltiplo implícito de 10 vezes o lucro — ainda com um desconto em relação à Rede D’Or, que opera na casa das 20 vezes, mas já superior ao do banco controlador.
Números da gigante
A Bradsaúde já nasce com números robustos:
Receita Líquida Anual: R$ 52 bilhões.
Lucro Líquido: R$ 3,6 bilhões.
Beneficiários: 3,9 milhões em saúde e 9,2 milhões em planos odontológicos.
Infraestrutura: 15 hospitais distribuídos em cinco estados brasileiros.
No processo de estruturação, o Citi atuou como assessor financeiro exclusivo do Comitê Independente da Odontoprev, com apoio jurídico do escritório Mattos Filho. Pelo lado da Bradesco Gestão Saúde (BGS), trabalharam o Bradesco BBI, J.P. Morgan e os escritórios Pinheiro Neto e BMA.
A conclusão de todos os trâmites legais e aprovações regulatórias está prevista para junho deste ano, quando a diretoria da Bradsaúde deve iniciar uma agenda de reuniões com investidores para consolidar sua presença no mercado financeiro.
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